Payward, matična kompanija Krakena sa sjedištem u Wyomingu, u dvije je godine potrošila milijarde dolara kako bi prerasla okvire klasične kripto burze. Kompanija sada povezuje trgovanje, bankarstvo, upravljanje imovinom i institucionalne usluge na zajedničkoj infrastrukturi. Kraken je najveći dio svojih 15 godina gradio poziciju među globalnim kripto mjenjačnicama. Nova strategija znatno je šira: Payward želi stvoriti jedinstvenu financijsku platformu s jednom bilancom i zajedničkim regulatornim sustavom. „Nismo holding kompanija. To je jedna platforma, jedna bilanca i jedan regulatorni sustav”, rekao je Arjun Sethi, suizvršni direktor Paywarda. Središnji koncept strategije naziva se „jedna glavna knjiga”. Novac i imovina trebali bi se premještati između proizvoda bez niza odvojenih banaka, brokera, skrbnika i klirinških kuća. Prema Sethiju, tradicionalne financije ograničavaju spora namira, zatvaranje tržišta noću i vikendom te odvojene evidencije banaka, brokera, skrbnika i klirinških kuća. Pojednostavljeno, namira je završni korak transakcije u kojem kupac dobiva imovinu, a prodavatelj novac. Svaka granica između tih dijelova sustava stvara dodatnog posrednika, kašnjenje i naknadu.
Četiri poslovna stupa na istoj infrastrukturi
Payward strategiju dijeli na četiri dijela: trgovanje putem Krakena, bankarstvo, upravljanje imovinom i Payward Services. Posljednji stup infrastrukturu izgrađenu za Kraken pretvara u uslugu za druge financijske kompanije.
Prema Sethiju, Kraken ima približno 6,6 milijuna financiranih računa u više od 190 država i teritorija, na kojima se nalazi između 40 i 50 milijardi dolara imovine. Podaci CoinGecka pokazuju da je prosječni dnevni spot volumen tijekom prva četiri mjeseca 2026. iznosio oko 1,1 milijardu dolara.
Payward oko tih računa dodaje kartice, kreditiranje, izvedenice i tokenizirane dionice, kao i proizvode koji korisnicima omogućuju zaduživanje uz zalog imovine ili njezino korištenje u DeFi aplikacijama. Kraken Financial, posebna depozitarna institucija s poveljom Wyominga, čini dio Paywardove infrastrukture.
Coinbase razvija model „Everything Exchange”, koji objedinjuje kriptoimovinu, dionice, izvedenice i tržišta predviđanja, dok Binance na jednoj platformi povezuje trgovanje, plaćanja, ulaganja i proizvode prinosa. Binance je u drugom tromjesečju držao 38,7 % spot volumena deset najvećih centraliziranih burzi, a Coinbase je za prvo tromjesečje prijavio udio od 8,6 % u ukupnom volumenu trgovanja kriptoimovinom. Investicijska banka za digitalnu imovinu Architect Partners smatra da Payward bira drukčiji sloj objedinjavanja: reguliranu infrastrukturu koja može podržavati više brendova, segmenata klijenata i partnerskih kanala. Taj je pristup nazvala modelom „Everything Financial Infrastructure”, odnosno sljedećim korakom nakon modela „Everything Exchange”.
Akvizicije ubrzavaju ulazak u terminske ugovore i izvedenice
Razvoj regulirane infrastrukture od početka može trajati godinama. Payward zato interno gradi pojedine proizvode, kupuje kapacitete čiji bi razvoj predugo trajao i sklapa partnerstva s etabliranim institucijama.
Kompanija je za NinjaTrader platila 1,5 milijardi dolara. Prema Sethiju, tom je akvizicijom dobila tehnologiju i regulatorna odobrenja potrebna za američko brokersko poslovanje s terminskim ugovorima. Bitnomial je kupljen za dodatnih 550 milijuna dolara.
Posao je Paywardu donio reguliranu infrastrukturu za izvedenice, uključujući burzu, klirinšku kuću i brokersko poslovanje s terminskim ugovorima. Sethi je rekao i da je Payward pred kupnjom banke u Europi, ali nije otkrio cilj akvizicije. Bloomberg je u srpnju izvijestio da kompanija planira kupiti litavsku banku.
Tokenizirane dionice povezuju Payward s tradicionalnim burzama
Nasdaq je pristao uložiti 100 milijuna dolara u Payward. Suradnja obuhvaća Nasdaq Equity Tokens i tehnologiju nadzora tržišta, dok je lansiranje tokena planirano za drugo tromjesečje 2027. payward bi trebao osigurati distribuciju, trgovanje i posttrgovinsku infrastrukturu. London Stock Exchange i Payward zasebno istražuju tokenizirane javno uvrštene dionice, a LSE tijekom 2027. planira uvrstiti xStocks na buduće mjesto trgovanja LSE 24, pod uvjetom regulatornog odobrenja.
Ovaj smjer smješta Payward u rastući segment RWA tržišta, odnosno tokenizacije stvarne imovine. Sethi pritom upozorava da blockchain ne uklanja potrebu za povjerenjem, infrastrukturom uvrštenja i regulatornim kapacitetima koje su etablirane burze gradile desetljećima. „Povjerenje je njihova valuta”, poručio je. Payward podržava Clarity Act, ali Sethi ne smatra zastoj američkog kripto zakonodavstva preprekom. Istaknuo je da Bitcoin postoji 17 godina bez američkog zakona o tržišnoj strukturi te da zakonodavstvo formalizira industrije umjesto da ih stvara.
Payward Services otvara sustav drugim kompanijama
Payward Services bankama, fintech kompanijama, brokerskim kućama i kripto platformama putem zajedničkih API-ja nudi skrbništvo, likvidnost, usklađenost, upravljanje rizikom, plaćanja i namiru. Riječ je o infrastrukturi izvorno razvijenoj za Kraken, a sada dostupnoj vanjskim kompanijama kroz jedinstvenu integraciju. Prema Sethiju, najmanje 25 kompanija razvija proizvode na toj infrastrukturi, a njihovo se lansiranje očekuje ove godine. Hyperliquid je među partnerima. Architect Partners ističe da Paywardova infrastruktura funkcionira i kada krajnji korisnik nikada izravno ne koristi Kraken. Partneri tako mogu graditi proizvode i usluge pod vlastitim brendovima, dok se u pozadini oslanjaju na Paywardovu infrastrukturu.
Upravljanje imovinom seli se na blockchain
Payward postojeće usluge skrbništva, stakinga i prinosa pretvara u formalnu platformu za upravljanje imovinom koja može uključiti dodatne upravitelje, strategije i klase imovine. Početni fokus čine tokenizirane dionice, nakon kojih bi trebali doći strukturirani proizvodi podijeljeni u manje jedinice i distribuirani globalno. Kompanija s Bitwiseom razvija institucionalni investicijski proizvod te očekuje uključivanje dodatnih upravitelja i strategija. Proizvodi bi izvana nalikovali tradicionalnom upravljanju imovinom, ali bi bili tokenizirani i administrirani na Paywardovoj infrastrukturi. Prema Sethiju, takav bi sustav mogao smanjiti troškove i izloženost drugoj ugovornoj strani.
IPO može čekati dok prihodi rastu
Payward je u studenome 2025. povjerljivo predao dokumentaciju za izlazak na burzu. CoinDesk je izvijestio da javno uvrštenje nije planirano prije drugog tromjesečja 2027. I to najranije. Sethi je rekao da Paywardovi prihodi rastu i da IPO nije potreban za financiranje širenja. Prilagođeni prihod u drugom tromjesečju 2026. dosegnuo je 508 milijuna dolara, što predstavlja godišnji rast od 17 %. Prema Sethiju, Payward ne treba vanjski kapital za poslovanje jer ulaganja može financirati iz vlastite bilance. Novije kapitalne runde prvenstveno su dovele strateške partnere, među kojima su Citadel Securities i Nasdaq.
Zaključak
Payward gradi platformu koja spaja Krakenovo trgovanje, bankarske kapacitete, upravljanje imovinom i poslovnu infrastrukturu. Akvizicije NinjaTradera i Bitnomiala ubrzale su ulazak u regulirane izvedenice, dok partnerstva s Nasdaqom i London Stock Exchangeom otvaraju prostor tokeniziranim dionicama. Najvažniji test bit će praktična primjena jedinstvene glavne knjige na više proizvoda i regulatornih područja. Cilj je blockchain tehnologijom pojednostaviti financijski sustav te pojedincima omogućiti pristup infrastrukturi kakvu koriste sofisticirane trgovačke tvrtke poput Jump Tradinga i Jane Streeta. Sethi je Paywardovu misiju sažeo riječima: „Popravite novac, popravite svijet.”
