Tether navodno drži oko 150.000 BTC-a, približno 50.000 više od količine implicirane njegovim posljednjim izvješćem o rezervama. Paolo Ardoino procijenio je vrijednost te količine na oko 11,5 milijardi dolara. Brojku je 3. Studenoga 2026. iznio izvršni direktor Paolo Ardoino na konferenciji Plan ₿ Forum u Luganu. Tether u tom gradu od 2022. vodi program prihvaćanja bitcoina i stablecoina. No što to točno znači? Stablecoin je kriptovaluta čija se vrijednost nastoji održavati stabilnom, najčešće vezivanjem uz dolar ili drugu tradicionalnu valutu. Tvrdnja otvara važno pitanje: gdje se nalazi razlika između 150.000 i približno 100.060 BTC-a? Ardoino nije objasnio gdje se dodatni bitcoini nalaze, kada su kupljeni ni kojem Tetherovu subjektu pripadaju.
Izvješće o rezervama implicira oko 100.060 BTC-a
Tether International objavio je 30. Listopada izvješće o rezervama za treće tromjesečje uz potvrdu tvrtke BDO.
Dokument navodi 8,37 milijardi dolara u bitcoinu, vrednovanom po cijeni od 83.621,23 dolara na dan 30. Rujna. Ta vrijednost implicira količinu od približno 100.060 BTC-a.
Na kraju lipnja Tether International držao je oko 98.930 BTC-a, pa je tromjesečno povećanje iznosilo približno 1.130 BTC-a. Vrijednost stavke bitcoina tijekom trećeg tromjesečja porasla je za 2,57 milijardi dolara.
Većina tog povećanja nastala je rastom tržišne cijene, a ne novim kupnjama. Zbog toga Ardoinova izjava ne znači da je Tether nedavno kupio dodatnih 50.000 BTC-a. Razlika može proizlaziti iz načina na koji grupa razdvaja rezerve za USDT od ostalih ulaganja.
Tether Investments mogao bi objasniti razliku
Tether Investments drži ulaganja grupe, uključujući rizične i vlasničke pozicije. Bitcoin kupljen iz dobiti može se držati odvojeno od rezervi koje podupiru USDT te se zato ne mora pojaviti u potvrdi rezervi.
Drugim riječima, dio imovine može pripadati rezervama za USDT, a dio korporativnim ulaganjima Tetherove grupe. Takva struktura mogla bi objasniti razliku od približno 50.000 BTC-a, ali Tether nije objavio detaljnu raščlambu. Također nije rekao planira li objaviti raščlambu bitcoina koji se drži izvan rezervi za USDT.
Ako svih 150.000 BTC-a pripada Tetherovoj grupi, ona bi se svrstala među najveće korporativne vlasnike bitcoina. Strategy ipak ostaje daleko ispred s 848.517 BTC-a prema stanju u trećem tromjesečju.
Izloženost se proteže izvan vlastitih novčanika
Tetherova povezanost s ekosustavom BTC-a ne završava izravnim vlasništvom bitcoina. Grupa je u svibnju preuzela potpunu kontrolu nad tvrtkom Twenty One Capital nakon otkupa SoftBankova udjela. Tether također podupire Adecoagrovo rudarenje bitcoina u Brazilu te vodi rudarske i energetske projekte u Latinskoj Americi. Nije jasno ulaze li pozicije povezane s Twenty One Capitalom, Adecoagrom te rudarskim i energetskim pothvatima u Ardoinovih 150.000 BTC-a. Bez raščlambe nije moguće utvrditi što je sve obuhvaćeno tom brojkom.
Rezerve premašuju obveze za 7,95 milijardi dolara
Izvješće za treće tromjesečje pokazuje 191,45 milijardi dolara rezervne imovine. Ukupne obveze iznose 183,50 milijardi dolara, što ostavlja 7,95 milijardi dolara viška.
Višak je porastao s 4,11 milijardi dolara u lipnju. Najveći dio rezervi čine trezorski zapisi, vrijedni približno 132,4 milijarde dolara. Bitcoin u vrijednosti od 8,37 milijardi dolara i zlato u vrijednosti od oko 19,1 milijardu dolara zajedno višestruko premašuju rezervni višak.
Zbog toga bi snažan pad cijene jedne ili obiju vrsta imovine smanjio taj zaštitni sloj. Bitcoin se u utorak trgovao blizu 77.600 dolara.
Pri toj cijeni 150.000 BTC-a vrijedilo bi oko 11,6 milijardi dolara, dok bi količina implicirana izvješćem na dan 30. Rujna vrijedila oko 7,8 milijardi dolara.
USDT nastavlja širiti korisničku bazu
Tether je tijekom trećeg tromjesečja zaradio oko 1,5 milijardi dolara, a u prvih devet mjeseci 4,5 milijardi dolara. Prema tekstu, Tether je u kolovozu proveo svoju prvu neovisnu reviziju s KPMG-om. Ardoino tvrdi da USDT ima više od 730 milijuna korisnika. Broj USDT novčanika povećava se za oko 30 milijuna po tromjesečju. Za tržište stablecoina važna je jasna podjela između imovine koja podupire USDT i ulaganja koja Tether drži izvan tih rezervi.
Zaključak
Ako svih približno 150.000 BTC-a pripada Tetherovoj grupi, ona bi se svrstala među najveće korporativne vlasnike bitcoina. Međutim, izvješće o rezervama navodi bitcoin u vrijednosti od 8,37 milijardi dolara, iz čega se za 30. Rujna može izračunati količina od približno 100.060 BTC-a. Razliku od oko 50.000 BTC-a mogao bi držati Tether Investments ili neki drugi dio grupe, ali detaljna raspodjela nije objavljena. Tether također nije rekao planira li objaviti raščlambu bitcoina koji se drži izvan rezervi za USDT.
