BlackRock želi ublažiti jednu od najvećih prepreka ulaganju u bitcoin: snažne cjenovne padove. Novi fond ograničio bi dio mogućeg dobitka, ali bi ulagačima zauzvrat ponudio djelomičnu zaštitu od gubitaka. Zahtjev za pokretanje fonda iShares Bitcoin Managed Protection ETF predan je u ponedjeljak američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu. Predloženi fond nosio bi oznaku PBIT te bi stvarao izloženost bitcoinu i njome aktivno upravljao. PBIT pritom ne bi omogućio izravno vlasništvo nad kriptovalutom. Umjesto kupnje samog bitcoina, fond bi kombinirao opcije i strategije ulaganja u instrumente s fiksnim prihodom. Ukratko, opcije su ugovori koji omogućuju kupnju ili prodaju imovine po unaprijed dogovorenim uvjetima, a ovdje bi služile za ograničavanje mogućih gubitaka i dobitaka.
Kako bi funkcionirala zaštita PBIT-a
Strategija PBIT-a podsjeća na automobil s ograničenom najvećom brzinom i pojačanim sigurnosnim sustavom. Vozač se odriče dijela brzine, ali dobiva dodatni sloj zaštite kada uvjeti postanu opasni.
Opcije bi fondu omogućile oblikovanje unaprijed definiranog odnosa rizika i mogućeg prinosa. Strategije s fiksnim prihodom služile bi kao stabilniji dio konstrukcije koji bi mogao ublažiti dio negativnog kretanja bitcoina. Za ulagače to znači kompromis.
Ako bitcoin snažno poraste, prinos PBIT-a mogao bi dosegnuti postavljenu gornju granicu i zaostati za izravnim ulaganjem. Ako cijena padne, ugrađena zaštita trebala bi smanjiti gubitak, ali ga ne mora potpuno ukloniti. Takav proizvod namijenjen je ulagačima koji žele izloženost najvećoj kriptovaluti bez njezine pune volatilnosti.
Volatilnost bitcoina ostaje ključan dio priče
Povijesni ciklusi pokazali su koliko bitcoin može biti nemilosrdan tijekom silaznih tržišta. U ranijim razdobljima njegova je cijena padala do 80% od povijesnog maksimuma.
Do 20. Listopada 2026. bitcoin je izgubio 50% vrijednosti.
Takav je pad velik za tradicionalnu imovinu. Bitcoin je 2026. bio na medvjeđem tržištu, dok je 2025. bila najmanje volatilna godina te kriptovalute. Te brojke objašnjavaju zašto BlackRock sada pokušava ponuditi drukčiji profil rizika. Slabije oscilacije ne uklanjaju potrebu za zaštitom, posebno među ulagačima kojima pad od 50% i dalje nije prihvatljiv.
PBIT zato ne pokušava nadmašiti bitcoin u svakom tržišnom okruženju. Njegova je svrha preoblikovati izloženost tako da snažni rast vrijedi manje, a snažni pad ostavi blaže posljedice.
PBIT i IBIT nude dvije različite vrste izloženosti
BlackRock već upravlja fondom iShares Bitcoin Trust, poznatim pod oznakom IBIT. Taj je fond počeo trgovati 2024. nakon što je SEC odobrio ukupno 11 spot bitcoin ETF-ova. IBIT prati cijenu bitcoina kroz stvarno držanje kriptovalute. BlackRock kupuje i čuva bitcoin, dok ulagači trguju udjelima fonda putem brokerskih računa. Tako ne moraju samostalno koristiti kriptomjenjačnice niti organizirati pohranu bitcoina. Razlika između dvaju proizvoda prilično je jasna. IBIT pruža izravnije praćenje cijene, uključujući gotovo puni učinak uspona i padova. PBIT bi koristio opcije i instrumente s fiksnim prihodom kako bi promijenio taj odnos. IBIT trenutačno upravlja s 65,7 milijardi dolara, najviše među bitcoin ETF-ovima. Ta veličina pokazuje koliko je potražnja za reguliranim pristupom bitcoinu narasla od odobrenja fondova 2024.
Svježi kapital ponovno ulazi u IBIT
BlackRockov postojeći fond u ponedjeljak je privukao 665,2 milijuna dolara novih ulaganja. Broj kupljenih udjela bio je najveći od listopada 2025. kada je bitcoin postavio novi povijesni maksimum. Priljev od 665,2 milijuna dolara pokazuje da potražnja za klasičnom izloženošću nije nestala. PBIT zato ne bi nužno zamijenio IBIT, nego bi BlackRocku omogućio obraćanje drugoj skupini ulagača. Jedni žele što vjernije pratiti bitcoin i prihvaćaju njegove oscilacije. Drugi su spremni žrtvovati dio potencijalnog prinosa kako bi ublažili udar sljedećeg većeg pada. BlackRock sada želi pokriti oba pristupa.
Zaključak
PBIT bi donio strukturiranu izloženost bitcoinu s ograničenim rastom i djelomičnom zaštitom od pada. Fond ne bi omogućio izravno vlasništvo nad bitcoinom, već bi se oslanjao na opcije i strategije s fiksnim prihodom. IBIT u međuvremenu ostaje najveći bitcoin ETF, sa 65,7 milijardi dolara. Novi priljev od 665,2 milijuna dolara potvrđuje snažan interes za postojeći model. Ako SEC odobri PBIT, BlackRock će ponuditi dva jasno različita puta prema bitcoinu. Jedan prati tržište gotovo bez zaštitne ograde, dok drugi mijenja dio mogućeg dobitka za ublažavanje gubitaka.
