Bitcoin se vratio iznad 73.000 USD baš u trenutku kad su mnogi očekivali suprotno. Dok geopolitička eskalacija između Irana i Izraela trese tržišta, a nafta skače, Bitcoin se ponaša kao imovina koja odbija ostati u tuđem scenariju. Od prvih udara na Iran cijena Bitcoina porasla je oko 8% i dosegla jednomjesečni maksimum iznad 73.000 USD. U trenutku pisanja trguje se na 72.941 USD. Zanimljivo je da se taj rast dogodio dok su tradicionalna “sigurna utočišta” i dionice uglavnom klizile prema dolje. Zlato je u istom razdoblju palo oko 3%. Srebro je potonulo više od 10%, spustivši se s razina iznad 90 USD na oko 82 USD. Američki dionički indeksi nisu prošli bolje: S&P 500 i Nasdaq Composite pali su između 1% i 2%.
Nafta iznad 100 USD i tržište koje traži zaklon
U pozadini svega je energija. Sirova nafta porasla je gotovo 20% i probila iznad 100 USD po barelu prvi put u gotovo četiri godine.
Takav skok obično podiže inflacijske strahove i hladi apetit za rizičnijom imovinom. Zato je reakcija Bitcoina zanimljiva. U klasičnom obrascu “prvo panika, onda selekcija” kripto je najprije dobio udarac.
No zatim se odvojio od dijela tržišta i počeo vraćati izgubljeno, dok su metali i dionice ostali pod pritiskom. Za ulagače to znači jednu stvar: tržište trenutno ne tretira sve “sigurne” imovine jednako.
Nafta je priča o opskrbi i ruti isporuke. Zlato i srebro su priča o zaštiti, ali i o pozicioniranju. Bitcoin je, čini se, postao priča o likvidnosti i potražnji koja dolazi kroz regulirane kanale.
Prvi udar: likvidacije od 300 milijuna USD i pad prema 63.000
U prvim satima nakon početka sukoba Bitcoin je naglo pao. Tijekom početnog vikend-rasprodajnog vala likvidirano je oko 300 milijuna USD pozicija s polugom. Cijena je kratko skliznula na 63.000 USD. Tko prati kripto tržište zna da poluga često djeluje kao suha trava. Kad krene iskra, prisilne likvidacije rade lančanu reakciju. Nije nužno riječ o promjeni “vjerovanja” u imovinu, nego o mehanici tržišta derivata. Ono što je uslijedilo bilo je važnije od samog pada. Bitcoin se postupno oporavio, vratio iznad 70.000 USD i nastavio prema 73.000 USD. U tom je prozoru nadmašio i metale i dionice.
Reset poluge i povratak interesa: open interest oko 88.000 BTC
Dio oporavka veže se uz “reset” poluge. Nakon što su velike špekulativne pozicije očišćene, tržište je počelo ponovno graditi izloženost. Open interest na glavnim burzama vratio se na oko 88.000 BTC. To je kao kad se nakon naglog kočenja promet opet pokrene, ali bez naguravanja. Brojka sugerira obnovljeno sudjelovanje, ali bez razina ekstremne poluge koje često prethode novim oštrim korekcijama. Važno je i gdje se taj interes pojavljuje. Kad se open interest vraća nakon likvidacijskog događaja, tržište često prelazi iz “prisilne prodaje” u “svjesno pozicioniranje”. To ne garantira nastavak rasta, ali mijenja kvalitetu potražnje.
ETF-ovi kao amortizer: 586 milijuna USD tjednih priljeva
Institucionalna potražnja dala je dodatni vjetar u leđa. Američki spot Bitcoin ETF-ovi privukli su oko 586 milijuna USD tijekom tjedna, što spada među najveće tjedne priljeve u godini.
Ovdje je bitna dinamika: ETF priljevi stvaraju kontinuiranu kupovnu stranu koja ne ovisi o kratkoročnim trgovcima. Kad se tržište trese, takva potražnja može djelovati kao amortizer. Ne zaustavlja volatilnost, ali može skratiti vrijeme oporavka.
Robert Mitchnick, voditelj digitalne imovine u BlackRocku, na CNBC-u je rekao da je ponašanje ETF investitora stabilno tijekom volatilnosti. Naglasio je da tokovi pokazuju dugoročni obrazac akumulacije čak i tijekom velikih padova cijene Bitcoina.
Mitchnick je posebno istaknuo iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), navodeći da je nastavio privlačiti priljeve i nakon oštrog pada cijene Bitcoina s prethodnog vrhunca. Dodao je i da je IBIT bio među najvećim globalnim ETF priljevima tijekom 2025. U citiranom tvitu dodatno se tvrdi da su investitori u Bitcoin ETF “long term buy and hold” te da “90% investitorske baze” postojano akumulira tijekom bear marketa. Bez obzira na stil poruke, brojka od 90% jasno sugerira prevagu sporijeg, discipliniranijeg kapitala u toj strukturi.
Što ova divergencija govori o Bitcoinu kao makro imovini
U istom tjednu dobili smo tri signala: nafta je skočila, dionice su pale, a Bitcoin se oporavio i prešao 73.000 USD. To je rijetka kombinacija, pogotovo u geopolitičkom stresu. Jedno objašnjenje leži u tome što Bitcoin sada ima širi “ulaz” za kapital. Spot ETF-ovi omogućuju izloženost kroz proizvod koji se uklapa u portfelje koji već trguju ETF-ovima na dnevnoj bazi. To mijenja ritam tržišta, jer dio potražnje dolazi iz navike rebalansa, a ne iz adrenalina. Drugo objašnjenje je čisto tržišno: nakon likvidacija od 300 milijuna USD pritisak prisilne prodaje je popustio. Kad se to dogodi, i umjerena kupnja može izgledati kao snažan oporavak.
Zaključak
Bitcoin je od prvih udara na Iran porastao oko 8% i vratio se iznad 73.000 USD, dok su zlato (-3%), srebro (više od -10%) te S&P 500 i Nasdaq Composite (-1% do -2%) bili slabiji. Početni šok donio je likvidacije od oko 300 milijuna USD i kratki pad na 63.000 USD, nakon čega se cijena vratila iznad 70.000 USD. Oporavak je pratio povrat open interesta na oko 88.000 BTC i snažni tjedni priljevi od oko 586 milijuna USD u američke spot Bitcoin ETF-ove. Uz poruke Roberta Mitchnicka o stabilnom ponašanju investitora i ulozi IBIT-a, tržište dobiva sve jasniji signal: dio potražnje za Bitcoinom danas dolazi iz dugoročnijih džepova, čak i kad se makro okruženje zaoštri.
