Bitcoin se od 19. Veljače oporavio za više od 4% i vratio iznad 68.200 USD. Taj skok je kratkoročno smirio tržište nakon tjedana slabosti. Ipak, kombinacija tehničkih signala, on-chain raspodjele ponude i rasta poluge otvara prostor za nagliji pad. Ključni problem je što se dio potpore nalazi u zoni u kojoj je koncentrirana velika količina ponude. Ako cijena sklizne ispod tih razina, pritisak prodaje može se brzo pojačati. U isto vrijeme, rast otvorenih pozicija na izvedenicama povećava rizik prisilnih likvidacija.
Oporavak iznad 68.200 USD, ali struktura ostaje krhka
Povratak iznad 68.200 USD važan je jer se ta razina promatra kao prag za stabilizaciju kratkoročne strukture. Dok je cijena iznad nje, dio kupaca dobiva argument da je korekcija možda završila.
No taj signal nije dovoljan ako se ostali pokazatelji ne poprave. Dodatni uteg je mjesečni VWAP oko 70.000 USD, koji se često koristi kao približna institucionalna prosječna ulazna cijena. Dok je Bitcoin ispod 70.000 USD, oporavci mogu biti ograničeni.
Povrat iznad 70.000 USD bio bi jasniji znak jačanja institucionalne potražnje. U kontekstu tržišnih analiza, ova kombinacija razina često stvara “strop” iznad cijene i “tanki led” ispod nje. To znači da se volatilnost može povećati čim se probije jedna od ključnih zona.
Tehnički signali: obrazac glava i ramena te divergencija na RSI-ju
Na 8-satnom grafikonu vidljiv je obrazac glava i ramena, koji se u pravilu tumači kao medvjeđi preokret. Takva struktura sugerira slabljenje kupovne snage i postupno jačanje prodajnog pritiska. Ako se potvrdi, tržište često prelazi u fazu ubrzanog spuštanja.
Uz to, između 6. I 20. Veljače formirana je skrivena medvjeđa divergencija. Cijena je napravila niži vrh, dok je RSI napravio viši vrh. RSI je indikator momentuma na skali 0–100, a ovakvo razilaženje često signalizira da rast gubi snagu. U praksi to znači da kupci uspijevaju podići momentum, ali ne i cijenu. Takav nesrazmjer često prethodi povlačenju ili jačoj korekciji, osobito ako se poklopi s važnim on-chain razinama.
On-chain “zona rizika”: URPD klasteri ponude tik ispod cijene
Najveći kratkoročni on-chain rizik dolazi iz raspodjele realizirane cijene kroz URPD metriku. Najveći klaster ponude nalazi se iznad 66.800 USD i obuhvaća 3,17% ukupne cirkulirajuće ponude Bitcoina. Drugi veliki klaster je na 65.636 USD i drži dodatnih 1,38% ponude. Zajedno, ta dva klastera čine više od 4,5% ponude koncentrirane neposredno ispod trenutne cijene. To su razine na kojima je velik broj sudionika kupovao. Ako cijena padne ispod njih, dio vlasnika može krenuti prodavati kako bi izbjegao veći gubitak.
Ovakva koncentracija ponude ispod cijene često djeluje kao “test” potpore. Dok se razine drže, mogu amortizirati pad. No ako se probiju, isti taj sloj ponude može postati izvor prodajnog vala.
Poluga raste: otvoreni interes i pozitivan funding povećavaju rizik “stiskanja”
Na tržištu izvedenica vidljiv je rast poluge tijekom oporavka. Otvoreni interes porastao je s 19,54 mlrd USD 19. Veljače na oko 20,71 mlrd USD tijekom skoka. To znači da je više kapitala ušlo u terminske pozicije baš dok se cijena oporavljala. Istodobno, funding je postao pozitivan, što upućuje na to da je više sudionika pozicionirano na rast.
U takvom okruženju pad cijene može pokrenuti “stiskanje” dugih pozicija. Tada se pozicije zatvaraju prisilno, a prodaja se može pretvoriti u likvidacijsku kaskadu.
Ovaj mehanizam je posebno opasan kada se poklopi s probijanjem on-chain klastera. Ako cijena sklizne ispod 66.800 USD i 65.636 USD, pritisak prodaje može doći i od spot sudionika i od likvidacija na izvedenicama.
ETF tokovi i institucionalni prag: pet tjedana odljeva i VWAP na 70.000 USD
Spot Bitcoin ETF-ovi bilježe pet uzastopnih tjedana neto odljeva. To je važan signal jer smanjuje “jastuk” potražnje u trenucima pada.
Kada kapital izlazi iz tih proizvoda, tržište ostaje više oslonjeno na kratkoročne trgovce i polugu. U takvom okruženju mjesečni VWAP oko 70.000 USD dobiva dodatnu težinu. Dok je cijena ispod te razine, institucionalna slika izgleda slabije.
Povrat iznad 70.000 USD bio bi signal da se pritisak prodaje smanjuje i da se potražnja vraća. Za širi Bitcoin sentiment, kombinacija odljeva i trgovanja ispod VWAP-a često znači da se rastovi teže održavaju. To ne jamči pad, ali povećava vjerojatnost da će tržište tražiti niže razine ravnoteže.
Ključne razine: potpore na 67.300, 66.500 i 65.300 USD
Na donjoj strani, prva ključna potpora je oko 67.300 USD. Ako se ona izgubi, sljedeće razine su 66.500 USD i 65.300 USD. Te zone se preklapaju s područjem pojačane on-chain koncentracije, što ih čini posebno osjetljivima. Ako tržište ne uspije zadržati te potpore, povećava se rizik većeg sloma obrasca glava i ramena.
U tom scenariju, pažnja se prebacuje na “izrez” oko 60.800 USD. Probijanje te razine otvara projekciju pada od preko 7,5% prema 56.000 USD u near-to-mid-term horizontu.
Na gornjoj strani, povratak i zadržavanje iznad 68.200 USD pomaže stabilizaciji. No za uvjerljiviji oporavak tržište mora vratiti 70.000 USD i time ponovno osvojiti mjesečni VWAP.
Zaključak
Bitcoin se oporavio više od 4% od 19. Veljače i vratio iznad 68.200 USD, ali rizici su i dalje izraženi.
Tehnički signali na 8-satnom grafikonu uključuju obrazac glava i ramena te skrivenu medvjeđu divergenciju na RSI-ju između 6. I 20. Veljače.
On-chain slika, prema Glassnodeu, pokazuje veliku koncentraciju ponude na 66.800 USD (3,17%) i 65.636 USD (1,38%), ukupno više od 4,5% ponude tik ispod cijene. Istodobno, prema Santimentu, otvoreni interes je porastao s 19,54 na 20,71 mlrd USD, uz pozitivan funding, što povećava rizik likvidacijske kaskade.
Institucionalni ton ostaje slabiji zbog pet uzastopnih tjedana neto odljeva iz spot Bitcoin ETF-ova, a cijena je i dalje ispod mjesečnog VWAP-a oko 70.000 USD. Ključne potpore su 67.300, 66.500 i 65.300 USD, dok bi gubitak šire strukture mogao usmjeriti cijenu prema 60.800 USD i projekciji oko 56.000 USD.
