Bitcoin je u petak skočio 4% i dotaknuo zonu koja već mjesec dana odbija kupce: 74.000 USD. No euforija je kratko trajala. Cijena se brzo povukla prema 72.215 USD, a dnevni graf pokazuje i povratak na oko 72.000 USD nakon neuspjelog proboja. Tko prati tržište zna da ovakvi “lažni izlasci” znaju biti glasniji od velikih pumpova. Jedan dan snažnog rasta ne znači da je dno potvrđeno. Upravo suprotno: on-chain signali sugeriraju da tržište prolazi kroz fazu ozbiljnog “testa izdržljivosti”. Za kontekst, ovdje nije riječ samo o tehničkim razinama. U igri su i psihologija ulagača te struktura vlasništva, a to često određuje hoće li se pad zaustaviti ili nastaviti.
Otpor na 74.000 USD: mjesec dana bez proboja
Razina od 74.000 USD stoji kao otpor već 1 mjesec. To je dovoljno dugo da postane “referentna točka” za obje strane: kupci je vide kao vrata, a prodavatelji kao mjesto za rasterećenje. Nakon petkovog skoka BTC se nije uspio zadržati iznad te zone. Povlačenje na 72.215 USD stavlja cijenu na gornji rub konsolidacije, što često znači da tržište još nema dovoljno snage za nastavak trenda. U praksi to izgleda kao natezanje užeta. Jedna strana povuče snažno, ali druga odmah vrati dio poteza. Takva dinamika obično povećava kratkoročnu volatilnost, posebno kad se približava važnim razinama.
Zašto “dno” još nije potvrđeno
Analitičarka Sunny Mom s CryptoQuant-a tvrdi da, unatoč oporavcima, Bitcoin još nije formirao definitivno dno te da su mogući dodatni padovi. Njezina poanta je jasna: tržište je u fazi “stress testa”, a to je razdoblje u kojem se provjerava tko stvarno može držati poziciju, a tko mora prodati.
Ključni problem vidi u kohorti ulagača koji drže BTC 6–12 mjeseci. Njihova prosječna realizirana cijena (Realized Price) koncentrirana je oko 100.000 USD, što znači da su mnogi od njih “pod vodom”, odnosno u gubitku. Kad je velik dio sudionika u minusu, tržište dobiva dodatni pritisak.
Svaki rast postaje prilika da dio njih izađe bliže “nuli”, pa se prodajni zidovi lakše stvaraju. To može držati cijenu prikovanom ili je gurati niže dok se neravnoteža ne razriješi.
MVRV 1,2: zona za postupnu kupnju, ali ne i kapitulacija
Još jedan signal koji Sunny Mom izdvaja jest MVRV omjer (Market Value to Realized Value), trenutno na 1,2. Taj omjer uspoređuje tržišnu vrijednost s realiziranom vrijednošću i često se koristi kao “termometar” pregrijanosti ili podcijenjenosti. Vrijednost 1,2 često se tumači kao zona pogodna za postupnu kupnju kroz strategiju prosječnog troška (DCA), posebno za discipliniraniji kapital. No Sunny Mom naglašava da ozbiljna ciklička dna tipično traže MVRV ispod 1,0, što obično znači kapitulaciju — trenutak kad prodaja postane prisilna i emocionalna. Drugim riječima, tržište može izgledati “jeftinije” nego prije, ali još nije prošlo kroz onu fazu u kojoj većina odustane. A bez tog čišćenja dno često ostane klimavo.
Long-term holderi i Realized Cap: gdje je “strukturna” podrška
Posebno zanimljiv dio analize odnosi se na long-term holdere (LTH), definirane kao ulagače koji drže poziciju dulje od 2 godine. Sunny Mom navodi da oni čine više od 20% Realized Cap-a.
Trenutno su, prema njezinoj procjeni, na oko 15%. To sugerira da tržištu nedostaje strukturna podrška koja bi “zaključala” ponudu i smanjila osjetljivost na prodajne valove. Za ulagače to znači jednu stvar: čak i kad cijena kratkoročno odskoči, temeljna baza koja bi taj rast stabilizirala još nije dovoljno snažna.
U takvom okruženju brzi povratci i nagli padovi postaju normalni, a ne iznimka. Ako želite više ovakvih pristupa tržištu, ova tema prirodno spada u kategoriju analize, jer se ne oslanja samo na graf nego i na ponašanje sudionika.
Dva scenarija do dna: “Black Swan” ili “The Great Boring”
Sunny Mom izdvaja dva moguća puta. Prvi je scenarij “Black Swan”: nagli pad koji pokreće prisilne likvidacije ulagača s visokim ulaznim cijenama.
Iako bolan, takav šok mogao bi ubrzati formiranje čvrstog poda u roku 1 do 2 mjeseca. Drugi scenarij naziva “The Great Boring”. U njemu institucije zadržavaju pozicije, a BTC se dulje vrijeme kreće u širokom rasponu 60.000–80.000 USD.
Ideja je da vrijeme odradi svoje: novi ulazi “sazriju” u dugoročne pozicije, pa se dno gradi sporo, ali stabilnije. U tom sporijem scenariju proces bi se mogao protegnuti do kasne 2026. ili rane 2027.. To je dug horizont, ali se uklapa u logiku da tržište ponekad više “istroši” sudionike dosadom nego panikom.
Value Bottom nasuprot Structural Bottom: što to znači za volatilnost
Analitičarka razlikuje “Value Bottom” i “Structural Bottom”. Prvi opisuje zonu u kojoj dugoročna postupna kupnja može imati smisla, dok drugi znači da je tržište dobilo čvrstu strukturu podrške i da je rizik novih nižih razina bitno manji. Tržište može biti blizu “Value Bottom”, ali “Structural Bottom” još nije tu. Zato se očekuje volatilnost u rasponu 60.000–70.000 USD, čak i ako povremeno vidimo skokove. U prijevodu: tko ulazi, mora računati na trzaje. I na to da se priča ne rješava jednim dobrim danom na tržištu.
Zaključak
Bitcoin je u petak porastao 4% i ponovno testirao 74.000 USD, ali se povukao prema 72.215 USD, uz dnevni povratak oko 72.000 USD. On-chain slika koju ističe Sunny Mom sugerira da dno još nije potvrđeno: kohorta 6–12 mjeseci ima realiziranu cijenu oko 100.000 USD, MVRV je 1,2 (iznad praga 1,0 koji se veže uz kapitulaciju), a udio long-term holdera u Realized Cap-u je oko 15% naspram 20% koji se često povezuje s održivim podom.
Postoje dva puta: brzi šok kroz “Black Swan”, s mogućim formiranjem poda u 1–2 mjeseca, ili dugotrajna konsolidacija u rasponu 60.000–80.000 USD, koja se može rastegnuti do kasne 2026. Ili rane 2027. U međuvremenu, volatilnost 60.000–70.000 USD ostaje realan okvir za planiranje rizika i očekivanja.
