Coinbase je ponovno u središtu rasprave o tome kako funkcioniraju spot Bitcoin ETF-ovi u SAD-u. O temi je 17. Veljače 2026. izvijestio Bloomberg, a informacije je prenio James Seyffart.
Tema je osjetljiva jer kritičari šire tvrdnje o takozvanom “papirnatom Bitcoinu”, odnosno o tome da ETF-ovi navodno nisu pokriveni stvarnom imovinom. Brian Armstrong, izvršni direktor Coinbasea, takve je tvrdnje odbacio tijekom nedavnog kompanijskog “AMA” poziva.
Naglasio je da spot Bitcoin ETF-ovi moraju biti u potpunosti pokriveni temeljnom imovinom. Poručio je da ne razumije odakle dolaze sumnje, jer je zahtjev potpune pokrivenosti ugrađen u način na koji su ti proizvodi postavljeni.
U istom razgovoru Armstrong je branio i ulogu Coinbasea kao skrbnika za većinu američkih spot Bitcoin ETF-ova. Coinbase drži “80% plus” tržišnog udjela u skrbništvu za te ETF-ove, a procjena udjela ide i na više od 80%.
Coinbase drži više od 80% skrbništva za američke Bitcoin ETF-ove
Coinbase, kao jedna od najvećih kripto mjenjačnica, izgradio je i snažan skrbnički posao za institucionalne klijente. Armstrong je rekao da Coinbase ima dominantan udio u skrbništvu za američke spot Bitcoin ETF-ove, procijenjen na više od 80%.
Takvu koncentraciju Armstrong vidi kao konkurentsku prednost. Opisao je Coinbase kao “pouzdanog partnera” na institucionalnoj strani tržišta te je naglasio da je to važan dio poslovanja tvrtke.
Istodobno je priznao da koncentracija nosi rizik. No dodao je da veći fondovi često s rastom imovine diverzificiraju skrbnike, što je ocijenio “zdravim i dobrim” razvojem za tržište.
Sigurnost skrbništva: hladno spremište, testiranja i revizije
Armstrong je naveo da Coinbaseova skrbnička infrastruktura koristi hladno spremište i da se sustavi redovito podvrgavaju penetracijskim testiranjima i revizijama. Dodao je da tvrtka ima patente povezane sa skrbničkom tehnologijom te zapošljava kriptografe radi jačanja obrane od napada.
Također je naveo da velike financijske institucije i državni klijenti provode i vlastite revizije. Time je želio naglasiti da se povjerenje ne gradi samo na internim procesima, nego i na provjerama koje dolaze od najzahtjevnijih klijenata.
Zašto Coinbase ne objavljuje adrese novčanika ETF klijenata
Financijska direktorica Coinbasea Alesia Haas detaljnije je objasnila zašto tvrtka ne objavljuje adrese novčanika klijenata. Rekla je da kritičari često traže javni “proof of reserves”, primjerice objavu adresa na lancu blokova, no Coinbase to ne radi zbog sigurnosti i povjerljivosti klijenata.
Haas je istaknula da izdavatelji ETF-ova i skrbnički klijenti mogu samostalno provjeriti svoju imovinu na lancu blokova. Svaki skrbnički klijent može vidjeti svoju imovinu i zna adrese povezane s vlastitim iznosima.
Dodala je i jasnu granicu: Coinbase “nikad ne bi” objavio adrese koje drži u ime klijenata. Ipak, navela je da tvrtka razmatra alate koji bi klijentima omogućili da sami objave dokaz o rezervama, ako to žele.
SOC 1 i SOC 2: odvojene revizije i usklađivanje s lancem blokova
Haas je naglasila da je skrbničko poslovanje odvojeno revidirano. Coinbase izrađuje SOC 1 i SOC 2 izvješća, koja služe kao dokaz da su kontrole postavljene i da učinkovito funkcioniraju.
Dodala je da te revizije usklađuju stanje s podacima na lancu blokova i potvrđuju segregaciju imovine po klijentima. To uključuje i izdavatelje ETF-ova, što je ključno za razumijevanje da se imovina ne miješa između različitih strana.
CLARITY Act: Coinbase tvrdi da podrška nije povučena
Armstrong se osvrnuo i na CLARITY Act, predloženi američki zakon o tržišnoj strukturi kripta. Rekao je da Coinbase nije povukao podršku zakonu općenito, nego se protivio konkretnom nacrtu koji je smatrao neprovedivim te da su pregovori i dalje u tijeku.
Naveo je i konkretan iznos ulaganja u zagovaranje regulatorne jasnoće: Coinbase je tijekom nekoliko godina potrošio više od 100 milijuna USD. Time je želio pokazati da tvrtka dugoročno ulaže u pravila koja bi industriji dala stabilniji okvir.
Armstrong očekuje da će zakon o tržišnoj strukturi proći. Naglasio je da zakonska jasnoća donosi dugoročnu sigurnost koja nadilazi promjenjivo vodstvo agencija poput SEC-a.
Ako zakon zapne, Armstrong kaže da će Coinbase nastaviti raditi. Dodao je da će tvrtka i dalje tražiti jasnoću kroz regulatore ili sudove, dok se ne postigne stabilniji okvir.
Zaključak
Brian Armstrong odbacio je tvrdnje o “papirnatom Bitcoinu” i ponovio da spot Bitcoin ETF-ovi moraju biti u potpunosti pokriveni stvarnom imovinom. Istaknuo je da Coinbase drži više od 80% udjela u skrbništvu za američke spot Bitcoin ETF-ove, što vidi kao poslovnu snagu, uz priznanje da diverzifikacija skrbnika s rastom fondova može biti zdrava praksa.
Alesia Haas naglasila je da Coinbase ne objavljuje adrese novčanika klijenata zbog sigurnosti i povjerljivosti, ali da klijenti mogu samostalno provjeriti imovinu na lancu blokova.
Dodala je da SOC 1 i SOC 2 revizije usklađuju stanje s lancem blokova i potvrđuju segregaciju imovine po klijentima, uključujući izdavatelje ETF-ova.
U izvještaju Bloomberga, koji potpisuje James Seyffart od 17. Veljače 2026. navodi se i Armstrongov stav o CLARITY Actu. On tvrdi da Coinbase nije odustao od zakona kao ideje, već se protivio određenom nacrtu te očekuje donošenje zakona radi stabilne zakonske jasnoće, neovisno o promjenama u regulatornim agencijama poput SEC-a.
