Američki brokeri-dileri uskoro bi mogli dobiti jasniji odgovor na važno pitanje: kako čuvati kriptoimovinu koja nije vrijednosni papir bez posebne registracije. Ukratko, broker-diler je tvrtka koja kupuje i prodaje financijsku imovinu za klijente ili za vlastiti račun. Američka Komisija za vrijednosne papire i burze priprema prijedlog pravila koji obuhvaća brokere-dilere i investicijske tvrtke. Prijedlog trenutačno razmatra Ured za upravljanje i proračun Bijele kuće. Nakon njegova odobrenja SEC može službeno objaviti prijedlog pravila te otvoriti savjetovanje s industrijom i javnošću. Taylor Lindman, glavni savjetnik Radne skupine SEC-a za kripto, o tome je govorio u utorak na događaju CoinDeska o politici i regulativi u Washingtonu.
Pravila za različite vrste kriptoimovine
Središnji cilj prijedloga jest objasniti kako broker-diler može držati kriptoimovinu koja nije klasificirana kao vrijednosni papir bez potrebe za posebnom registracijom. Time bi postojeće regulirane tvrtke dobile jasnije smjernice za pružanje usluga povezanih s kriptoimovinom.
Prijedlog bi trebao razjasniti i gdje investicijski savjetnici mogu držati imovinu klijenata, uključujući i trustove. Lindman je širi cilj opisao kao uključivanje postojećih financijskih posrednika i drugih sudionika tržišta vrijednosnih papira u sustav u kojem se mogu koristiti blockchainom te držati i prenositi kriptoimovinu. To obuhvaća imovinu koja jest vrijednosni papir, ali i onu koja to nije. Skrbništvo nad kriptoimovinom tako je dio SEC-ova nastojanja da postojeće tržišne sudionike uključi u regulatorni okvir za upotrebu blockchaina i prijenos digitalne imovine.
Privremene smjernice već usmjeravaju brokere
Dok nova pravila ne budu donesena, brokeri-dileri mogu se oslanjati na izjavu osoblja SEC-a iz prosinca. Lindman je taj dokument opisao kao privremeni pristup koji brokerima-dilerima daje smjernice za skrbništvo nad kriptoimovinom. SEC je u rujnu 2025. investicijskim savjetnicima dopustio da imovinu klijenata drže kod trustova. Takvi trustovi mogu djelovati kao kvalificirani skrbnici kriptoimovine.
Raniji prijedlog iz 2023. poslije je odbačen
SEC je prethodni pokušaj donošenja pravila o skrbništvu pokrenuo 2023. za vrijeme vodstva Garyja Genslera. Tadašnji predsjednik SEC-a tvrdio je da same kriptotvrtke ne bi ispunjavale uvjete za skrbništvo nad tom imovinom. Prijedlog iz 2023. nikada nije postao konačno pravilo. Poslije je odbačen nakon povratka Donalda Trumpa u Bijelu kuću i imenovanja vodstva SEC-a naklonjenog kriptoindustriji. Sadašnji prijedlog usmjeren je na objašnjenje načina na koji brokeri-dileri mogu držati kriptoimovinu koja nije vrijednosni papir te na pojašnjenje mogućnosti dostupnih investicijskim savjetnicima za čuvanje imovine klijenata.
Tokenizirani vrijednosni papiri dio su šire agende
Skrbništvo je samo jedan dio SEC-ove kriptoagende. Ta agenda uključuje i predloženo pravilo koje bi omogućilo ponude kriptoimovine te novo izuzeće koje bi otvorilo put tokeniziranim vrijednosnim papirima.
Lindman je regulatorni rad opisao kao postavljanje temelja, napominjući da je dio tog posla dosadan. SEC tim postupkom želi objasniti kako promatra stabilne tokene i kriptoimovinu koja nije vrijednosni papir. Cilj je smjestiti te skupine imovine u dugoročni regulatorni okvir koji se može dalje nadograđivati.
Lindman je pritom naglasio da se SEC mora prilagoditi trenutačnom stanju tržišta. SEC ubrzano provodi svoju kriptoagendu i pokušava uspostaviti američku regulatornu strukturu u nedostatku rješenja Kongresa. Prijedlog o skrbništvu dio je tog procesa.
Zaključak
SEC-ov prijedlog trebao bi pojasniti kako brokeri-dileri mogu držati kriptoimovinu koja nije vrijednosni papir bez posebne registracije te gdje investicijski savjetnici mogu čuvati imovinu klijenata. Prijedlog najprije mora proći razmatranje Ureda za upravljanje i proračun Bijele kuće. Nakon odobrenja SEC ga može službeno objaviti kao prijedlog pravila i otvoriti za komentare industrije i javnosti. Do donošenja novih pravila brokerima-dilerima služe privremene smjernice osoblja SEC-a iz prosinca.
