Bitcoin se u trenutku pisanja kreće oko 73.000 USD, uz rast veći od 6% u posljednjih tjedan dana. Ipak, dio tržišta i dalje je oprezan zbog nedavnog bearish momentuma i povlačenja cijene. U tom kontekstu, analitičar Ali Martinez skreće pozornost na MVRV Pricing Bands, model koji je razvio Glassnode i koji povezuje cijenu s razinama MVRV omjera. Bitcoin u ovom ciklusu još nije pao ispod 1,0 MVRV razine, što je važan signal o stanju profita i gubitaka među ulagačima.
Što MVRV govori o profitu i gubicima na mreži
MVRV omjer uspoređuje tržišnu vrijednost s realiziranom vrijednošću, odnosno s procjenom ukupnog kapitala uloženog u mrežu. Kada je MVRV iznad 1,0, prosječni investitor je u neto nerealiziranom profitu.
Kada je ispod 1,0, gubici dominiraju na razini cijele mreže. Martinez naglašava da se BTC u ovom ciklusu nije spustio ispod 1,0 MVRV razine. To implicira da su, unatoč povlačenju cijene, investitori kao cjelina i dalje u neto nerealiziranom dobitku.
U praksi to često znači i manji pritisak “kapitulacije” nego u fazama kada većina ulagača ulazi u gubitak. Za čitatelje koji prate analize, MVRV je koristan jer daje okvir za razumijevanje ponašanja mase.
Što je veći nerealizirani profit, to je veća vjerojatnost realizacije dobiti. Suprotno tome, kada je velik dio ponude “pod vodom”, prodajni pritisak se može iscrpiti.
Povijesna zona dna: 1,0 i 0,8 MVRV pojasevi
Prema Martinezu, tijekom posljednjih deset godina Bitcoin je dosljedno formirao dno između 1,0 i 0,8 MVRV Pricing Bands. To je raspon koji se u ovom modelu često ponaša kao zona u kojoj se prodaja postupno smiruje, a tržište traži stabilniju ravnotežu. Trenutačno su te razine povezane s približnim cijenama od oko 54.000 USD za 1,0 pojas i oko 43.000 USD za 0,8 pojas. Drugim riječima, model mapira povijesnu “zonu dna” na područje između 54.000 i 43.000 USD. Važno je razlikovati dvije stvari: MVRV pojasevi nisu prognoza, nego okvir za usporedbu ciklusa. Martinez pritom otvara pitanje hoće li se BTC uopće vratiti u taj raspon ili će pronaći nižu točku prije njega, čime bi odstupio od obrasca viđenog u ranijim ciklusima.
Gornji pojasevi i rizik realizacije dobiti: 2,4 i 3,2
Martinez navodi i drugi dio slike: Bitcoin se već neko vrijeme trguje ispod 2,4 i 3,2 MVRV pojaseva. Ti pojasevi povezani su s razinama na kojima rizik realizacije dobiti postaje značajan, jer se nerealizirani profiti na razini mreže povećavaju.
U ovom modelu, 2,4 pojas je vezan uz približno 130.000 USD, a 3,2 pojas uz približno 174.000 USD. To su razine koje se često promatraju kao zone u kojima se pojačava motivacija za prodaju, jer dobit postaje “prevelika da bi se ignorirala”. Posebno je zanimljiva tvrdnja da BTC u ovom ciklusu nije uspio probiti 3,2 razinu nijednom.
To se ističe kao odstupanje od jednog obrasca, jer su u nekim ranijim fazama ciklusa ekstremniji MVRV vrhovi bili dio tržišne dinamike. Ovaj detalj ne govori sam po sebi gdje cijena ide sljedeće, no jasno definira da se tržište zasad nije približilo zoni koju model označava kao područje povišenog rizika masovnije realizacije dobiti.
Gdje je tržište sada: 73.000 USD i iznad 1,0 MVRV
S cijenom oko 73.000 USD, Bitcoin je iznad razina koje model veže uz 1,0 i 0,8 pojaseve (54.000 i 43.000 USD). Istodobno je ispod razina povezanih s 2,4 i 3,2 pojasevima (130.000 i 174.000 USD).
Taj položaj sugerira srednju zonu: investitori su ukupno u profitu, ali tržište nije u području koje model označava kao ekstremno “pregrijano”. Martinez pritom naglašava da se BTC, unatoč nedavnom bearish momentumu, i dalje drži iznad 1,0 razine. To je ključna točka jer 1,0 MVRV često djeluje kao granica između prevladavajućeg profita i prevladavajućih gubitaka na mreži.
Za dio sudionika tržišta to može biti argument da je struktura ciklusa i dalje relativno čvrsta. Za druge, to je podsjetnik da bi eventualni pad prema 54.000 USD bio test razine koja se u ovom modelu često veže uz povijesne zone dna.
Zaključak
Bitcoin se u trenutku pisanja trguje oko 73.000 USD, uz rast veći od 6% u posljednjih tjedan dana. BTC u ovom ciklusu još nije probio ispod 1,0 MVRV razine, što upućuje na to da su investitori ukupno i dalje u neto nerealiziranom profitu. Povijesno, tijekom posljednjih deset godina, dno se formiralo između 1,0 i 0,8 MVRV pojaseva, koji su trenutačno oko 54.000 i 43.000 USD. S druge strane, BTC je već neko vrijeme ispod 2,4 i 3,2 MVRV pojaseva, povezanih s približno 130.000 i 174.000 USD, gdje rizik realizacije dobiti postaje značajan. Dodatno odstupanje u ovom ciklusu jest to da Bitcoin nije probio 3,2 razinu nijednom.
